Samsung Electronics publiera le 8 octobre ses résultats opérationnels préliminaires pour le troisième trimestre de cette année. Selon la moyenne des prévisions des analystes, calculée à partir des états financiers consolidés par F&Guide (에프앤가이드) au 4 octobre, le chiffre d’affaires devrait s’élever à environ 200 700 milliards de wons et le bénéfice opérationnel à environ 106 900 milliards de wons. Si ces prévisions se confirment, Samsung Electronics dépassera pour la première fois les 100 000 milliards de wons de bénéfice opérationnel sur un trimestre. Mais ces chiffres restent des estimations publiées avant les résultats : il convient donc de distinguer les prévisions des performances réelles.

Contexte

Si ces prévisions se concrétisent, le bénéfice opérationnel du troisième trimestre progressera de 19,4 % par rapport aux 89 500 milliards de wons du deuxième trimestre de cette année. Il sera près de neuf fois supérieur aux 12 200 milliards de wons enregistrés à la même période l’an dernier. Les analystes estiment que, tandis que le bénéfice opérationnel avait progressé de 56 % au deuxième trimestre par rapport au trimestre précédent, sa hausse au troisième trimestre se limitera à environ 20 %. Autrement dit, les bénéfices devraient fortement augmenter, mais à un rythme plus modéré que lors du trimestre précédent.

Les perspectives d’offre et de demande sur le marché des semi-conducteurs sont citées parmi les éléments qui soutiennent les attentes en matière de résultats. L’américain Micron a annoncé des résultats trimestriels et annuels records et prévoit que l’équilibre entre l’offre et la demande de mémoire sera beaucoup plus tendu en 2027-2028 que cette année. Micron a indiqué avoir contractualisé la majeure partie de ses volumes d’approvisionnement en mémoire à bande passante élevée (HBM, un type de mémoire haute performance) pour 2027 à des prix supérieurs à ceux de l’année précédente. L’entreprise a également annoncé que le nombre de ses accords stratégiques avec des clients (전략적 고객협약), des contrats d’approvisionnement à long terme, était passé de 16 à 26. Ces éléments témoignent des attentes concernant la conjoncture, mais ne permettent pas à eux seuls de déterminer les résultats réels de Samsung Electronics ni ses bénéfices futurs.

Certains facteurs pourraient aussi conduire à revoir les prévisions à la baisse. Une appréciation du won peut peser sur les bénéfices des entreprises exportatrices exprimés en wons, lorsque leurs recettes en dollars sont converties dans la monnaie coréenne. Des informations de presse ont ainsi indiqué que certaines sociétés de courtage avaient abaissé leurs prévisions pour Samsung Electronics. IBK Securities (IBK투자증권) a anticipé une marge opérationnelle de 52,1 % au troisième trimestre, soit une baisse de 0,1 point de pourcentage par rapport au trimestre précédent. La société a cité l’effet du taux de change entre le won et le dollar ainsi que la comptabilisation au troisième trimestre d’une partie des primes de performance qui n’avaient pas été versées au deuxième trimestre.

Ce que cela signifie

Ces prévisions ne portent pas seulement sur la question de savoir « combien l’entreprise a gagné ». Plus les bénéfices sont élevés, plus les critères de calcul des primes et leur répartition entre les divisions peuvent devenir un sujet important de discussion entre les salariés et l’entreprise. Le 6 octobre, Choi Seung-ho, président de la branche Samsung Electronics (삼성전자지부) du syndicat supragroupe du groupe Samsung (삼성그룹 초기업노조), devrait témoigner devant la commission de l’Assemblée nationale chargée du commerce, de l’industrie, de l’énergie, des PME et des start-up (국회 산업통상자원중소벤처기업위원회), lors de l’audit parlementaire annuel (국정감사). Les critères de calcul et les modalités de répartition des primes devraient faire partie des questions abordées.

Samsung Electronics prévoit de publier autour du 7 octobre les critères détaillés des primes spéciales de performance de la division des semi-conducteurs (DS), dont la création a été convenue lors des négociations salariales. Le syndicat Donghaeng (동행노조), qui représente principalement les salariés de la division mobile et électroménager (DX), réclame des négociations communes. Les perspectives de bénéfices ne permettent donc pas, à elles seules, de connaître le montant versé à chaque salarié ni les résultats de la répartition : les critères qui seront publiés et le déroulement des négociations pourront déterminer les points précis du débat.

Pour les actionnaires, le montant des dividendes en numéraire est également au centre de l’attention. Samsung Electronics prévoit de confirmer à la fin du mois, lors d’une réunion de son conseil d’administration, un dividende en numéraire d’environ 30 000 milliards de wons. Les prévisions de résultats et le projet de rémunération des actionnaires sont tous deux suivis de près, mais le montant exact que le conseil d’administration arrêtera n’est pas encore connu. Ainsi, un investisseur qui détient des actions Samsung Electronics devra vérifier séparément le montant du dividende confirmé par le conseil et les résultats réels publiés, plutôt que de se fier aux seules prévisions.

Ce qui est établi et ce qui reste à savoir

Faits établis

  • Samsung Electronics doit publier ses résultats opérationnels préliminaires du troisième trimestre le 8 octobre.
  • Les prévisions compilées par F&Guide au 4 octobre tablent sur un chiffre d’affaires d’environ 200 700 milliards de wons et un bénéfice opérationnel d’environ 106 900 milliards de wons. Il s’agit de la moyenne des prévisions des sociétés de courtage.
  • IBK Securities prévoit une marge opérationnelle de 52,1 % au troisième trimestre, soit 0,1 point de pourcentage de moins qu’au trimestre précédent.
  • Les critères de calcul et les modalités de répartition des primes devraient être abordés lors de l’audit parlementaire annuel du 6 octobre, et Samsung Electronics prévoit de publier autour du 7 octobre les critères détaillés des primes spéciales de performance de la division DS.
  • Samsung Electronics prévoit de confirmer à la fin du mois, lors d’une réunion de son conseil d’administration, un dividende en numéraire d’environ 30 000 milliards de wons.

Ce qui reste à savoir

  • Quel seront le chiffre d’affaires et le bénéfice opérationnel réels de Samsung Electronics au troisième trimestre ?
  • Comment seront définis les critères détaillés et les modalités de répartition des primes spéciales de performance de la division DS ?
  • Quel sera le montant exact du dividende en numéraire confirmé par le conseil d’administration ?

Ce que les lecteurs doivent vérifier

  • Comparer le chiffre d’affaires et le bénéfice opérationnel réels aux prévisions lors de la publication des résultats préliminaires, le 8 octobre.
  • Examiner les critères des primes spéciales de performance de la division DS, qui doivent être publiés autour du 7 octobre, ainsi que les questions soulevées lors de l’audit parlementaire annuel sur le calcul et la répartition des primes.
  • Pour les actionnaires, vérifier le montant du dividende en numéraire que le conseil d’administration confirmera à la fin du mois, en le distinguant des prévisions.